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中国银河--医药生物行业:1-6月份医药制造业数据

【研讨陈述内容摘要】

1.事情

国度统计局宣布医药制作业1-6 月份数据。

2.我们的阐发与判别

(一)、行业支出增速持续保持在低位

2014 年1-6 月,医药制作业累计支出同比增速13.53%,比拟1-5 月份数占有小幅上扬,但比客岁同期的19.57%降落6 个百分点。行业增速回落的趋向没有产生转变。

我们对将来三年行业支出增速的猜测仍是保持之前的判别,复合增速将由过来几年的22%下滑到约15%,次要缘由有:1)医保出入增速回落,依托医保高增加对药品花费构成拉动的时期曾经竣事;2)医疗办事价钱进入上升通道,在医保年夜盘子中对办事收入比重的晋升必定挤压部份药品的空间;3)药品零差率等医改办法将慢慢减弱药品与病院和大夫的好处关系,从而下降大夫过度处方的志愿。

(二)、子行业运转安稳

份子行业来看:原料药支出增速11.88%,同比降落2 个白分点;利润增加21.23%,同比进步8 个百分点,行业盈利才能有较年夜的晋升。

化学药支出增速12.71%,同比降落4 个百分点;利润增加16.01%,同比进步3 个百分点,利润增速有必然的恢复趋向;中成药支出增速14.09%,同比降落13 个百分点,降落幅度非常,中成药绝对化药的行业上风曾经很弱;利润增速17.20%,同比降落2 个百分点,利润和支出增速差有必然减少,估计和中药材价钱降落有关;生物成品支出增速12.89%,同比降落4 个百分点;利润增速6.16%,同比降落10 个百分点。

3.投资建议

药品板块自本年仲春份以来曾经有了较年夜调剂。从今朝来看,市场对行业增速的预期曾经根本波动,所以板块估值临时波动,再有年夜幅下调的能够性不高。下半年重点存眷投标受害或研发种类较好的企业,我们建议存眷常山药业、红日药业、海思科、喷鼻雪制药等。

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